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（原标题：水晶光电的高成长之谈）尊龙体育网

履历了两年的下滑后，全球智妙手机市集在2024年强盛复苏，出货量同比增长6.40%。与此同期，全球平板电脑出货量也规复增长，且流畅多季度保执正增长。受消耗电子市集复苏推动，录像头滤光片与盖板头部厂商水晶光电功绩也创出历史新高。

每年1月是功绩预报密集期。1月10日，水晶光电（002273.SZ)袒露2024年功绩预报，发扬期内，公司瞻望已矣包摄于上市公司鼓励的净利润约为10.00亿元至11.20亿元，比上年同期增长66.60%至86.59%。

值得一提的是，2024年，水晶光电已矣了从单一大单品向多元化大单品的结构优化，并创出上市以来最高利润水平。对于功绩增长的具体原因，招商证券合计主要来自以下三方面：第一，北好意思大客户收入高增长，微棱镜业务受益于iPhone潜望翻新，薄膜光学面板业务份额及利润擢升；第二，安卓业务受益于行业需求复苏，高价值量的涂覆滤光片迟缓普及；第三，居品、市集和客户结构不断优化。

在功绩发布后，财通证券也暗意，公司功绩增长强盛，畴昔光学翻新空间庞杂。不外，其也教导存在消耗电子需求下滑、AR行业发展不足预期、新技能浸透不足预期、汇率波动及股权质押等风险。

概括而言，水晶光电功绩增长的主要原因在于消耗电子市集的复苏。从数据来看，履历了两年的下滑后，全球智妙手机市集在2024年强盛复苏，出货量同比增长6.40%。动作全球头部手机滤光片以及薄膜光学面板的头部厂商，水晶光电势必从中受益。

切入大客户供应链

据IDC发布的《全球季度手机追踪发扬》数据流露，2024年四季度，全球智妙手机出货量同比增长2.40%，总出货量到3.32亿部，流畅六个季度保执增长。2024年全年，全球智妙手机出货量同比增长6.40%，出货量达到12.40亿部，这标记着在履历了两年充满挑战的下滑后，全球智妙手机市集出现了强盛复苏。

与此同期，全球平板电脑出货量也流畅多季度保执增长。据IDC发布的《全球季度个东谈主推断缔造追踪》发扬数据流露，2024年一季度，全球平板电脑出货量同比增长1.00%，达到3350万台；二季度出货量同比增长22.10%，达到3540万台；三季度出货量达到3960万台，同比增长20.40%，流畅三个季度已矣增长。并且，合座供应端的乐不雅豪情正在增长，这对行业而言是个积极的信号。

天然不IDC也抒发了对2025年增长放缓的担忧，但相对乐不雅的是，国度发改委、财政部发布《对于2025年加力扩围实施大范畴缔造更新和消耗品以旧换新策略的见知》，初度将消耗电子纳入策略补贴的鸿沟。补贴设施流露，2025年个东谈主消耗者购买手机、平板、智妙腕表3类数码居品时，可享受购新补贴，每东谈主每类可补贴1件居品，每件补贴比例为减去分娩、流通法子及迁移运营商所有这个词优惠后最终销售价钱的15.00%，最高补贴上限为500元。

补贴策略的实施，在一定进度上不错对冲换机周期延迟对国内消耗电子市集的影响。而动作全球滤光片与录像头盖板的头部企业，水晶光电也义正辞严的搭乘了行业复苏以及以旧换新策略的东风。

据财报数据，水晶光电已构建光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学、汽车电子（AR+）、反光材料五伟业务板块，主要居品包括精密薄膜光学元器件、薄膜光学面板、半导体光学元组件、汽车昂首流露器、新式流露组件、反光材料等。

其中，光学元器件、薄膜光学面板是公司的主要收入与利润开始。据财报数据，2024年上半年，水晶光电光学器件收入为12.45亿元，占当期贸易收入的比重为46.91%；薄膜光学面板收入为9.45亿元，占当期贸易收入的比重为35.61%。

据财通证券研报，水晶光电光学元器件企业主要居品包括红外截止滤光片、给与反射复合型滤光片、小型光学棱镜模块以及光学低通滤波器等。其中，红外截止滤光片是公司的传统上风居品，亦然往常最大的单品。

需要指出的是，往常几年水晶光电领先在国内安卓手机市集实行给与反射复合型滤光片，跟着国内智妙手机市集的回暖，以及国内安卓大客户的总结，给与反射复合型滤光片参预快速增长阶段。

据财报数据，2024年上半年，公司给与反射复合型滤光片居品销售额同比大幅增长，居品结构进一步优化。另外，据潮电智库统计，中国企业在滤光片供应方面处于全球上风地位，市集占有率卓绝90.00%，其中，水晶光电出货量位居市集第三的位置，市集份额为11.00%。

西部证券研报流露，苹果也仍是完成了前摄后摄的全面升级，开动使用给与反射复合型滤光片居品。戒指当今，水晶光电仍是赢得径直与苹果互助的契机。

值得一提的是，在棱镜居品方面，公司仍是向苹果公司批量供货。公开信息流露，苹果iPhone 15 Pro Max、iPhone 16 Pro、iPhone 16 Pro Max均收受了四重反射棱镜技能，这标记着四重反射棱镜畴昔有望在iPhone各系列机型中得到普及。

苹果四重反射棱镜加工工序复杂，大范畴量产难度大。不外，2023年6月，水晶光电奏凯研发并量产四重反射棱镜，这是公司第一次以ODM的身份与苹果公司进行互助。

参预大客户供应链后，水晶光电薄膜光学面板业务收入由2019年的3.04亿元增至2023年的18.49亿元，年均复合增长率为57.04%，薄膜光学面板仍是成长为公司第二大单品业务。

第二增长弧线发力

与立讯精密、蓝想科技等消耗电子企业换取，为了裁汰抵消耗电子关联业务的依赖，平滑公司各期功绩波动，水晶光电在保执现存业务强大增长的同期，还疯狂发展汽车关联业务。

阐明中汽协数据，2024年1月至7月，中国新动力汽车累计销量为593万辆，同比增长31.00%，新动力汽车浸透率仍在增长趋势中。戒指2024年7月末，其浸透率仍是达到44.00%。另外，智能化是新动力汽车的主要卖点，阐明汽车之学派据，中国新动力汽车智能化占比合座保管在50.00%的水平，其中，5月占比达到53.90，创出往常12个月的新高。

汽车昂首流露技能在新动力汽车智能化中饰演着进攻的变装，该技能通过将车速、导航指引灯关键行车数据径直映射至驾驶员视线前列的风挡玻璃上，已矣了信息的无缝融入驾驶环境，增强驾驶安全性。

公开信息流露，汽车昂首流露技能主要分为C-HUD、W-HUD、AR-HUD。据西部证券研报，相较于C-HUD、W-HUD技能旅途，AR-HUD领有成像尺寸较大、投射信息与环境高度交融、成像亮度高、虚像距离远、无需外置玻璃等优点。

据佐想汽研数据，2024年上半年，中国前装HUD浸透率仍是增至14.30%。而阐明高工智能汽车参议院数据，2024年上半年，中国市集乘用车前装标配搭载W-HUD、AR-HUD共请托135.56万辆，同比增长45.82%。

值得一提的是，跟着技能的极不和产量的增多，AR-HUD资本迟缓着落。阐明高工智能参议院数据，W-HUD、AR-HUD之间的资本界限大体灭绝，两者仅限于参数大约功能增多导致的资本增多。而阐明盖世汽车参议院数据，AR-HUD的市集份额已由旧年的5.80%增至2024年上半年的26.40%，市集占比翌日擢升。

据财通证券研报，水晶光电是国内首家无数目分娩AR-HUD的厂商。公司自2020年向红旗EHS9供应AR-HUD崇拜参预车载HUD市集，不仅以Tier 1的供应商身份径直供应整车厂，还以Tier 2的供应商身份供应中枢光学元件给各大HUD制造商。

阐明高工智能汽车参议院发布的《2024年度前装AR-HUD原土供应商竞争力TOP10》，水晶光电在此份榜单的位居第二的位置，并成为2023年国内乘用车市集AR-HUD决策上车份额占比最高的供应商。而阐明佐想汽车数据，2024年上半年，水晶光电AR-HUD装机量的市集份额达到23.10%，位各国内市集份额第一的位置。

具体来看，在国内客户方面，水晶光电与长安深蓝、祥瑞、长城、比亚迪等客户皆保执详细互助。2024年上半年，公司新参预上汽大师、瞎想等优质主机厂。

国外客户方面，2023年，公司奏凯取得捷豹路虎多款全球平台成型的HUD居品试点，成为中国第一家攻入泰西主流著名品牌的HUD供应商。另外，据西部证券研报，戒指2024年上半年底，公司已与Stellantis、良马、奥迪、大师等国际车厂参预到具体样式标技能打合阶段。

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