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12月27日，深圳佑驾改进科技股份有限公司(MINIEYE，下称“佑驾改进”)认真登陆港交所，股票代码为“2341.HK”，成为年内继如祺出行(09680.HK)、黑芝麻智能(02533.HK)、地平线(09660.HK)、文远知行(WRD.NASDAQ)、小马智行(PONY.NASDAQ)之后又一家竣事IPO的智驾独角兽企业。

据悉，佑驾改进在本次IPO中共刊行3919万股H股股份，刊行价为17.00港元/股。上市当日，新股以18.60港元/股的价钱开盘，较刊行价升9.41%；放手收盘，新股报19.4港元/股，较刊行价涨超14%，总市值达到77.44亿港元。

与其他智驾独角兽通常，栽培于2014年、与第一批兴起的造车新势力同龄的佑驾改进，在汽车行业由电动化向智能化进阶的经过中取得了繁密机遇，也资历着无数挑战。在高阶智驾技巧竣事更平庸的贸易化利用和更大规模的贸易化落地之前，智驾企业均濒临“增收不增利”的窘境。谁能当先竣事本人造血，成为行业表里情切的焦点。

展望2026年前不会盈利

佑驾改进主营业务涵盖L0至L2+级智能驾驶决策、智能座舱决策、车路协同三大板块。2021-2023年，佑驾改进的营收诀别为1.75亿、2.79亿及4.76亿元(东谈主民币，单元下同)，毛利率诀别为9.7%、12.0%及14.3%，两项数值均呈逐年增长态势。而对比来看，同期其净亏本额诀别为1.40亿元、2.21亿元及2.07亿，三年累计净亏5.68亿元。

本年上半年，佑驾改进营收达到2.37亿元，同比增长44.5%，毛利率由2023年上半年的8.3%擢升至期内的14.1%；但期内公司仍未竣事盈利，净亏1.12亿元。放手2024年6月30日，佑驾改进项下的现款及现款等价物为2.20亿元。

佑驾改进在招股书中直言，身处竞争浓烈、技巧发展马上的汽车智能化责罚决策市集，企业需在前期参加大皆技巧研发资金，以适合居品需求迭代和技巧抓续改进的条目；同期，公司还在积极扩大销售队列以寂静客户群。因此，当今其收入尚未实足隐蔽此前经营活动产生的各项成本开支。公司的要点为擢升中枢技巧材干，而非追求短期盈利。

凭据招股书露馅的数据，2021-2023年及2024年上半年，原材料及耗材的采购成本占该公司同期营收的比重达到77.5%、73.8%、73.4%及69.5%；三费开支(研发、销售、一般及行政开支)占营收的比重逐年下跌，但放手本年上半年末依旧占营收的61.4%。

智驾企业与车企高度绑定，其智驾决策搭载的量产车型越多、销量越高，规模效应就越赫然，各项成本就被摊得越薄。

放手2021年、2022年、2023年底以及2024年6月30日，佑驾改进已诀别就20、36、51及41款车型开展定点的抓续拓荒，并诀别就22、53、64及94款车型进行了量产。凭据官方发布的数据，本年三季度，其定点车型和量产车型数目仍在加多。

谈判词在风浪幻化的市集环境中，莫得一家企业敢掉以轻心。刚刚起势的智驾企业更是如斯。

佑驾改进在招股书中坦言，定点车型若不成竣事量产、量产车型销售情况欠安以及整车厂为控成本压低报价，这些情况皆可能对其收入情况产生不利影响。

尽管企业方默示将通过擢升现存居品浸透率、加强三伟业务协同、膨大新地域、开展多元化策略、优化成本结构、擢升经营收尾等一系列神志扩大营收规模，加快盈利转正，但依据当今的发展筹谋，该公司展望 2026 年前不会产生任何净利润。

用L2走量，用L4讲成本故事

关于尚未竣事本人造血的智驾独角兽而言，外部输血越富饶，它们书写的故事就越长。

在上市前，Robotaxi企业文远知行完成了10轮融资，投资方包括广汽、英伟达、博世、启明创投、IDG成本等，累计融资额朝上10亿好意思元；另一家Robotaxi独角兽小马智行则在上市前取得红杉中国、IDG成本、五源成本、中国一汽、广汽成本等闻名投资机构多轮投资。

将视角转向智驾赛场上的另一条赛谈，智能驾驶筹谋决策提供商地平线自栽培以来取得了上汽集团、广汽成本、长城汽车、比亚迪等车企成本，以及英特尔、宁德期间、星宇股份、韦尔股份等产业链企业的策略投资。

佑驾改进也取得了成本市集的疼爱。

此前其已取得四维图新、国开制造业转型基金、中金成本、元璟成本、嘉实投资等企业及机构投资。在本次刊行中，佑驾改进引入了康成亨国外投资有限公司以及地平线旗下公司Horizon Together Holding Ltd.两家基石投资者，二者累计认购超5.4亿港元。

凭据第三方机构灼识商榷的贵寓，按收入筹谋，包括智能驾驶责罚决策及智能座舱责罚决策在内，群众汽车智能化责罚决策市集规模于2023年达到5899亿元，展望于2028年将加多至13303亿元，2024年至2028年的复合年增长率为15.5%。在中国市集，汽车智能化责罚决策的市集规模于2023年达到1750亿元，并展望于2028年将达到4312亿元。

成本的入局意味着市集活力的擢升，越是火热的赛谈，竞争就越浓烈。

当今，国内智驾企业主要有两条技巧旅途，一是主推已竣事规模化落地的L0-L2+以致L2++级扶助智能驾驶决策(ADAS)，一是专注L4级自动驾驶决策(ADS)。前者当今是行业内的主流技巧标的，但所处赛谈渐趋饱和；后者则受限于成本、技巧熟悉度、法律规则等身分，尚未竣事大规模贸易化落地。佑驾改进属于前者。

但基于现时“高阶不走量，低阶不赢利”的行业窘境，二者正在尝试交融，前者见地擢升技巧上限，以便在成本市集讲出更好的故事，后者则见地以L2级智驾技巧大开市集。

佑驾改进在招股书中露馅，当今其正在拓荒ADS功能，展望将在2025年第一季度拜托iRobo责罚决策。据该公司先容，iRobo责罚决策可在特定区域及启动场景下维持全自动驾驶，当今正处于测试阶段。不外在居品上线并取得市集认同之前尊龙d88官网，一切皆还是未知数。